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18 octobre 2011 2 18 /10 /octobre /2011 19:32

Notation financière

 

Le AAA permet à un Etat de permet au pays de se financer à des coûts avantageux.

 

La notation financière ou notation de la dette ou rating (dans le monde anglo-saxon) est l'appréciation, par une agence de notation financière, du risque de solvabilité financière :

  • d’une entreprise,

  • d’un État (« notation souveraine ») ou d’une autre collectivité publique, nationale ou locale,

  • d’une opération (emprunt, emprunt obligataire, opération de financement structurée, titrisation, etc.),

et à attribuer une note correspondant aux perspectives de remboursement de ses engagements envers ses créanciers  fournisseursbanques, détenteurs d’obligations, etc.

La notation financière constitue, pour les investisseurs, un critère clé dans l’estimation du risque qu’un investissement comporte, particulièrement dans le cadre de marchés financiers de plus en plus globaux qui rendent difficile la maîtrise de l’information et donc de tous les paramètres de risque. C'est même un des critères obligatoires pour les emprunteurs institutionnels (fonds de pensioncollectivités territoriales, etc.) dont les statuts précisent un niveau de notation minimal pour leurs investissements.

Il est essentiel de faire la distinction entre la notation financière et l’évaluation des risques-clients, qui peuvent avoir les mêmes objectifs (faire face au risque de contrepartie) mais n'utilise pas les mêmes ressources (le premier fait appel à un véritable audit financier et l'autre fait appel à un système expert - automatique). Également, lanotationest sollicitée (souvent par les grandes entreprises cotées) alors que l’évaluationest systématique et réalisée sur l'ensemble des entreprises.

La mission d’effectuer l’analyse financière nécessaire et d’attribuer la note est confiée à des agences de notation financière. Mais les agences de notation financière reflètent et renforcent l'équilibre des pouvoirs économiques et politiques dans le monde. Les trois plus grandes agences de notation sont américaines. La principale agence chinoise Dagong Global Credit Rating, par exemple, était ignorée dans cet article jusqu'en juillet 2011.

Les notations des instruments de financement à moyen (plus d’un an) ou long terme (10 ans ou plus) vont de AAA (triple A), qualité de crédit la plus élevée, à D, défaut de paiement constaté ou imminent.

La notation à court terme juge de la capacité du débiteur à remplir ses engagements à un an au plus. La notation à long terme estime la capacité du débiteur à remplir ses obligations à plus d’un an.

Plus la note est bonne, moins l’émetteur de l’emprunt paiera cher.

Le tableau ci-contre détaille les grilles de notations à long terme et à court terme que les trois principales agences de notation donnent.

Comme on le voit, la notation à long terme est plus détaillée que la notation à court terme. Par exemple, les entreprises ayant reçu une notation long terme Fitch de "AAA" à "AA-" recevront la même notation court terme "F1+". On conçoit en effet même intuitivement que deux entreprises qui ont un risque de défaut à long termelégèrement différent (plus important pour la société "AA-" que pour la société "AAA") auront, à court terme, un risque quasiment identique.

source: Wikipedia http://fr.wikipedia.org/wiki/Notation_financière   Source DNA 31/12/2011

En bref, la note Triple A, la meilleure possible sur une échelle, qui détermine la confiance, qu'un créancier peut avoir dans la capacité de remboursement d'un Etat, d'une collectivité ou d'une entreprise. 

Source DNA 31/12/2011

 

Moody's Pays              Note Commentaire (source DNA du 20/10/2011)

France                        Aaa (Sécurité maximale)

Allemagne                  Aaa (Sécurité maximale)

Espagne  10/03/2011 Aa2 ( Qualité haute ou moyenne)

Espagne  18/10/2011 A1   (Qualité moyenne)

Italie         04/10/2011 A2   (Qualité moyenne)

Irlande     12/07/2011 Ba1  (Spéculatif)

Portugal   05/07/2011 Ba2 (Spéculatif)

Grèce      25/07/2011  Ca   (Peut-être en défaut)

AAA2012-01-17T221025Z_1_APAE80G1PLI00_RTROPTP_2_OFRTP-FRANC.jpg

Tableau en janvier 2012 après la dégradation de la note pour la France Par Standar&Poor's de AAA en AA+

 

Moody's Standard
& Poor's
Fitch
Ratings
 
Long
terme
Court
terme
Long
terme
Court
terme
Long
terme
Court
terme
 
Aaa P-1 AAA A-1+ AAA F1+ Prime
Première qualité
Aa1 AA+ AA+ High grade
Très bonne
qualité ou
bonne qualité
Aa2 AA AA
Aa3 AA- AA-
A1 A+ A-1 A+ F1 Upper medium
grade

Qualité moyenne
supérieure
A2 A A
A3 P-2 A- A-2 A- F2
Baa1 BBB+ BBB+ Lower medium
grade

Qualité moyenne
inférieure
Baa2 P-3 BBB A-3 BBB F3
Baa3 BBB- BBB-
Ba1 Not
prime


Non
prime
BB+ B BB+ B Non-investment
grade,
speculative

Spéculatif
Ba2 BB BB
Ba3 BB- BB-
B1 B+ B+ Highly
speculative

Très spéculatif
B2 B B
B3 B- B-
Caa1 CCC+ C CCC C Risque élevé
Caa2 CCC Ultra spéculatif
Caa3 CCC- En défaut, avec
peu d'espoir
de recouvrement
Ca CC
C
C D / DDD / In default
En défaut
/ DD
/ D

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